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中城投资董事长路林:大资管启示录 — 和未来好好谈谈

1月7日,“和未来好好谈谈”——2018中城联盟论坛在北京隆重举行。中城联盟投资管理股份有限公司董事长路林应邀出席,并作题为“大资管启示录”的12分钟演讲。

 

 

林说到中央提出脱虚向实,金融去杠杆,实体经济只有拿到真钱,才能开花结果,创造价值。去年11月17日一行三会发布的《资管新规征求意见稿》正是在这一背景下横空出世的。资管新规是金融改革的重要事件。

路林进一步表示,资管是资本转化的有效工具,大资管要做到“拿真钱、赚真钱”的“两面真”,才是为实体经济服务。所以,资管新规强调“补短板”,就是要求基金管理有过硬的专业投资管理能力,而中城联盟投资基金经历了15年的发展,就是在独立性、合规性和专业性这三方面做文章,从而得到了市场的充分肯定。

以下为路林《大资管启示录》演讲全文:

演讲全文

大资管是金融领域的一个重要概念,也是眼花缭乱的金融前沿。大资管启示录,说白一点,就是真钱启示录。说到真钱,就会说到假钱。假钱并不是假钞,假钱有点像农业里的假种子,只会开花,不会结果。有些假种子,不开花还好,还可以刨了重新再来,错过了季节是更可怕的坑农、坑爹。这几年金融领域、大资管领域也有这种现象。中央提出脱虚向实,金融去杠杆,实体经济只有拿到真钱,才能开花结果,创造价值。就像昨天金融分论坛巴曙松说的,企业在不同阶段拿到不同属性的钱,才是真钱,才是真金白银。正是在这个背景下,20171117日(五十天前),一个重磅文件横空出世,引起了广泛议论和思考,这就是一行三会发布的《资管新规征求意见稿》,这个文件有点像房地产领域各种改革举措,资管新规是金融改革的重要事件。


我们先来看一组重要数据,社会融资总额,2017年余额是175万亿,2008年余额只有38万亿,十年间增加了4.6倍。与众所周知的M2不一样,主要是统计范围和统计角度不同,社会融资总额是指企业借到的钱。企业现在借到的钱是十年前的四到五倍。从宏观上看,金融市场总量从来不缺钱。大资管超级性感,银信证保,投行私募,各路神仙做资管,五花八门加杠杆,真钱假钱,争奇斗艳,这是大资管这几年大发展的一个侧影。


需要做点解释,从金融大类和金融大部门上讲,大资管有几个近义词、同义词,资产管理、基金管理和投资管理基本上是一回事。公募基金英文翻译,对理解三个近义词有直接帮助,它们有的用asset management资产管理、有的用fund management基金管理、有的用investment management投资管理,其实所指的基本上是一个东西,一件事情。

资管新规对资产管理、基金管理发展有什么影响?这是我们今天最关心的。

首先,资管新规为大资管发展指明了方向,给资产管理、基金管理提出了一些关键的金融逻辑和规则。


第一个逻辑是资管模式,典型的代表是公募基金。基金管理公司,借着金融牌照,借着国家信用,发行管理各种股票基金、债券基金,它的体制模式是各路大资管最艳羡的标准模式,包括委托管理、表外管理、净值管理、风险收益。


第二个逻辑是资本形成,资产管理、基金管理是资本转化的有效工具,是资金市场、资本市场的导流明渠。大资管做到两面真,拿的是真钱,赚的也是真钱,才是为实体经济服务。


第三个逻辑是投资管理,基金是择优机制和系统能力,募投管退,好上加好。好的管理人、好的投资人是起点,高风险高收益、低风险低收益是规律。

再回到资管新规的影响,资管新规特别强调补短板,即基金管理要有过硬的专业投资管理能力。拥有这方面专长的资产管理、基金管理更有机会,更有未来。以中城联盟投资基金为例,经过15年的发展,它的基本面,它的一些关键特点,得到了市场充分肯定和认可。

第一个特点是独立性。就是不能成为妈宝,甚至是巨婴,哪怕是中国巨婴。没有独立性,无论什么人,都很难长大成人,更难长大成才。15年前,中城联盟12家创始股东,平均股份,每家拿了860老钱,成立了中城联盟投资管理公司。15年中,公司做了几轮改制,在资本结构、治理结构和经营结构上充分体现了管理人的独立性和稳定性。


第二个特点是合规性。合规,体现在金融监管和业务规范上,就是他律,加上自律,比如关联交易。合规有成本,但可以加分,合规带来健康环境。

 

第三个特点是专业性。15年的积累,中城团队,了解、熟悉、懂得房地产行业和金融行业,理解行业变迁和企业发展。所谓专业,就是天天做,年年做,做精做深做专。


市场经济的精髓是产权、法治和效率,独立、合规和专业,正是这些精髓的体现。

20051月在成都中城联盟论坛上,王石先生说过,联盟基金渐入佳。的确如此,中城联盟投资基金,起步于产业基金,成长于房地产基金。15年的磨练和成长,我们走出了一条中城之路。不忘初心,方得始终。和未来好好谈谈,我们更加坚定中城之路,坚定大资管新时代的专业之路。

 

路 林

2018年1月7日

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